固定資産(chan)投資尚不(bu)明朗，需求(qiu)端低迷仍(reng)在持續。一(yi)🙂‍↕️二月份數(shu)據表明固(gu)定資産投(tou)資和房地(di)産投資延(yan)續了去年(nian)👨🏻‍🏭年底以來(lai)的上升态(tai)勢，然而目(mu)前市場關(guan)😍注的焦🧛🏾‍♀️點(dian)在于城鎮(zhen)化 建設具(ju)🏊🏾‍♀️體實施方(fang)案以及各(ge)地方根據(ju)“國五條”制(zhi)💔定的地産(chan)調控辦法(fa)上，未來要(yao)💫看政策 對(dui)于🏊🏾‍♀️需求的(de)拉動程度(du)。

行業高速(su)增長期已(yi)過，去産能(neng)是目前行(hang)業發展的(de)必然方向(xiang)。目前工程(cheng)機械除挖(wa)機 外各類(lei)産品進口(kou)替代過程(cheng)基本完成(cheng)，行業的粗(cu)放發展模(mo)式已告終(zhong)結，目前行(hang)業整體處(chu)于 産能過(guo)剩階段，去(qu)産能是市(shi)場的必然(ran)選擇，一批(pi)技術實力(li)弱，以低端(duan)産品進行(hang)價格競争(zheng) 的中小廠(chang)商将被淘(tao)汰;行業将(jiang)向擁有技(ji)術、服務和(he)渠道優勢(shi)的龍頭企(qi)業集中。

13 年(nian)實現正增(zeng)長較為困(kun)難。受到基(ji)建、地産項(xiang)目密集開(kai)工的影響(xiang)，三、四月份(fen)是傳統的(de)工程機械(xie)銷售旺季(ji)，這段時期(qi)銷量往往(wang)能夠占到(dao)全年銷量(liang)的30%左右。今(jin)年的銷售(shou)旺季因春(chun)節較晚、政(zheng)府換屆等(deng)因素的影(ying)響有所推(tui)遲，我們通(tong)過對各經(jing)銷商調研(yan)發現，今年(nian)的銷售情(qing)況仍然沒(mei)有👌明顯好(hao)轉。其中挖(wa)掘機、起重(zhong)機同比下(xia)滑15%左右，環(huan) 比降幅收(shou)窄，然而低(di)于廠商、經(jing)銷商普👻遍(bian)預期的與(yu)去年持平(ping)的水平。旺(wang)季不旺 目(mu)前工程機(ji)械除挖機(ji) 外各類産(chan)品進口替(ti)代過程基(ji)本完成，行(hang)業的粗放(fang)…發展模式(shi)已告終結(jie)。

保有量大(da)、開工率低(di)制約了下(xia)遊需求。前(qian)兩年金融(rong)銷售✋工具(ju)🧛🏾‍♀️的👋大範圍(wei)使用透支(zhi)了市 場的(de)潛在需求(qiu)，目前設備(bei)市場保有(you)💁🏼‍♀️量偏大，而(er)開工率始(shi)終在低位(wei)徘徊。以混(hun)凝土設備(bei)為 例，據中(zhong)國工程機(ji)械工業協(xie)會混凝土(tu)👿機械分會(hui)統計，我國(guo)現有混凝(ning)土設備包(bao)括：50m3/h以上的(de)攪拌站(樓(lou))33931 座，混凝土(tu)泵44993 台，泵🏊🏾‍♀️車(che)39889 台，攪拌運(yun)👯🏾‍♂️輸車228822台;350L 以(yi)上的混凝(ning)土攪拌機(ji)200721 台，總量548356 台(tai)。根據調研(yan)結果顯示(shi)，設備保有(you)量大的東(dong)部地區很(hen)多攪拌站(zhan)産能利用(yong)率低于50%，制(zhi)約了新設(she)備購買需(xu)求。

二手設(she)備市場截(jie)流了部分(fen)需求。鑒于(yu)進口二手(shou)工程機械(xie)性價比高(gao)的優勢，進(jin)口二手設(she)備需求一(yi)直很大。以(yi)挖掘機為(wei)例，11 年進口(kou)二手工程(cheng)機械占到(dao)了💞挖掘機(ji)年度銷量(liang)的14.25%。在👽目前(qian)流㊙️動性受(shou)🎅🏿限的情況(kuang)下，價格相(xiang)對較低的(de)進口二手(shou)設備更能(neng)滿足一部(bu)分低端需(xu)求，這也對(dui)新設備的(de)銷售構成(cheng)了影響。

受(shou)基本面影(ying)響，短期内(nei)股價難有(you)表現。年初(chu)市場對于(yu)今年☠️行業(ye)🤑的普遍預(yu)期是小幅(fu)回 升，然而(er)根據春節(jie)後各類産(chan)品的銷售(shou)數據來看(kan)，今年行業(ye)的景氣度(du)将低于預(yu)期。我們認(ren) 為在即将(jiang)到來的傳(chuan)統銷售旺(wang)季中行業(ye)的表現也(ye)難以出現(xian)實質性的(de)扭轉，目前(qian)行業股票(piao)的價格中(zhong)樞已下探(tan)至曆史低(di)位，然而基(ji)本面的持(chi)續低迷将(jiang)繼續限制(zhi)股價回升(sheng)。未來的機(ji)會 還在于(yu)城市化及(ji)房地産政(zheng)策的超預(yu)期。

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